降息可能即将到来:我们可以从最近的动荡中吸取什么教训?

  • 随着市场继续稳定,银行业应该回顾最近的挑战,为未来做好准备。
  • 传统银行和非银行部门都必须以更强的韧性进行整合,以支撑金融生态系统。
  • 重振与政策制定者的合作对于增强抵御能力、增长和安全是必要的。

2023 年结束时,出现了一些可喜的消息——美联储可能降息——以及由此引发的市场热情,尤其是在美国和欧洲部分地区。最近的好消息可能会让投资者和市场参与者忘记 2023 年一些更具挑战性的事件以及随之而来的教训。

随着当前央行政策阶段的转折,各国领导人将在达沃斯举行会议,作为世界经济论坛2024 年年会的一部分,讨论如何加速经济增长和繁荣。

对话的一个必要部分必须是韧性:我们如何从 2023 年的事件中吸取教训?我们如何建立一个更具弹性的金融体系,以促进更可持续和更广泛的增长?以下是需要考虑的三个方面:.

1. 具有韧性的全球银行

各经济体正开始向更加正常化的条件过渡,并为2025年更强劲的增长做好准备。事实上,在最新的阿尔塔报告中,纽约梅隆银行经济学家对降息的共识是“何时,而不是是否”的问题。然而,随着它们的调整和风险偏好的恢复,特别是在美国,全球金融机构仍有责任不自满。

风险比比皆是,近期异常低利率和高通胀的平稳过渡并不是一个必然的结果。尤其是全球银行,必须采取必要措施,为在不同的市场条件下取得成功奠定坚实的基础。

在零利率时代,一些市场参与者忘记了健全资产和负债管理的基本原则,而我们在 2023 年第一季度看到的围绕一些实力较弱的银行所发生的动荡,令人不快地提醒人们这给该行业带来的后果。这个问题不是系统性的,而是提醒我们质量和管理很重要。尽管如此,这一事件还是引起了人们对疫情可能蔓延的足够担忧,并要求美国政府和世界各地的央行进行一些干预。

在美国,解决冲突取决于联邦政府和央行的迅速行动,以及美国八家全球系统重要性银行(GSIB)建立的强大资本和流动性头寸。这些行动对于防止动荡蔓延至关重要,并强调了金融弹性和健康的大型银行机构对更广泛经济的商业价值主张。

虽然并非所有银行都能满足 GSIB 的资本和流动性要求,但其应对措施的成功揭示了采取更积极主动的措施维护和保护整个银行业实力的好处。

2. 非银行部门

为了促进长期稳定,任何机构,无论是私人还是公共机构,都必须根据外部环境进行适当的风险计算来校准其资产负债表。采取这些措施主动增强抵御能力将使银行和非银行机构受益。

尽管名称如此,GSIB 并不是唯一具有系统重要性的机构。当我们纵观 2024 年的市场时,我们仍然看到金融体系的非银行部门存在风险,例如私募市场、房地产等。过去三年,私人信贷市场已从约 8750 亿美元增长至 1.4 万亿美元,纽约梅隆银行最近对传统和另类资产管理公司的一项调查预测,未来将会出现更多增长:43% 的人预计将增加其公司的私人信贷产品在接下来的一到两年内。

考虑到大量的资本投资,该领域的失败仍可能给金融生态系统的其他部分带来传染风险。

关于美国银行资本要求的《巴塞尔协议 III》最终辩论是一个很好的例子,说明了制定正确激励措施和确保适当平衡的重要性当政策将银行体系内的资本和流动性水平推得如此之高,以至于对经济增长至关重要的活动被赶走或转移到系统中弹性较低的部分时,重要的是要退后一步,记住我们正在努力解决哪些问题。

健康的经济创造增长和就业机会,造福整个社会。它们需要充满活力的金融体系,而这些体系反过来又需要强大的银行和流动性强的市场。解决主要目标必须仍然是我们的共同努力。

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