美联储是如何形成的？

美联储被广泛认为是世界上最重要的金融机构之一，美联储既可以是良性的帮助，也可以是顽固的挑战，其风格通常取决于美联储理事会的职能，它的货币政策决定不仅会波及美国市场，还会波及全球。

在这篇文章中，我们将审视美联储的形成，并追踪它扰乱市场然后扭转市场并将其推向新高的历史。

美联储之前的美国

在美联储成立之前，美国在金融方面更加不稳定，恐慌、季节性现金紧缩和高银行倒闭率使美国经济成为国际和国内投资者投资资本的风险更高的地方，缺乏可靠的信贷阻碍了许多部门的增长，包括农业和工业。然而，美国人早期也不想要中央银行。他们将此视为基于皇家皇冠及其英格兰银行的模型，新美国不想按照英国的形象建造，它也赞成在其政治经济中采取更加分散的逐州方式。

尽管如此，还是有一些早期的尝试，第一任财政部长亚历山大·汉密尔顿 (Alexander Hamilton)在美国第一家国家银行（即美国银行）的成立过程中发挥了重要作用。该建筑位于费城独立国家历史公园内，于1797年完工，如今已成为国家历史地标。它是当时四大金融创新之一，包括美国政府承担各州的战争债务、建立铸币厂和征收联邦消费税，汉密尔顿采取这些措施的目的是建立金融秩序，建立国家信用，解决法定货币问题 。

然而，这对美国中央银行的第一次尝试是短暂的，它的特许状没有得到更新（后来又重新建立了很短的几年，作为​​美国的第二家银行，它的寿命更短). 汉密尔顿于1790年提议成立美国银行，次年在费城开业。1792年4月，它开设了纽约分行，成为华尔街的第二家银行，美国第一银行的特许经营期限为20年（1791-1811）。

摩根大通与1907年的恐慌

在中央银行缺席数十年之后，最终是摩根大通迫使政府按照它断断续续考虑了近一个世纪的中央银行计划采取行动。在1907年的银行恐慌期间，华尔街求助于JP Morgan来引导国家度过危机，这场危机有可能将经济推向全面崩溃和萧条的边缘。摩根能够在他的豪宅中召集所有主要参与者，并命令他们所有的资金涌入系统，从而使银行浮动，进而帮助企业浮动，直到恐慌过去。政府将其经济生存归功于私人银行家这一事实迫使必要的立法建立中央银行和美联储。

向欧洲学习

在1907年至1913年间，美国的顶级银行家和政府官员组成了国家货币委员会，并前往欧洲了解中央银行业务的处理方式。他们带着对英国和德国系统的良好印象回来，以它们为基础并添加了从其他国家收集的一些改进。国会最终通过了1913年的《联邦储备法》——创建当前联邦储备系统的立法。国会制定了《联邦储备法》，通过引入中央银行来监督货币政策来建立美国的经济稳定，该法规定了联邦储备系统的目的、结构和职能，国会可以修改联邦储备法，而且已经这样做了好几次。

1913年的《联邦储备法》由伍德罗·威尔逊总统签署成为法律，赋予12家联邦储备银行印钞以确保经济稳定的能力。联邦储备系统制定了双重任务，以最大限度地提高就业率并保持低通胀，因此，美联储获得了控制货币供应的权力，进而控制了经济。尽管公众和政府内部的许多力量都在呼吁建立一个按需印钞的中央银行，但威尔逊总统还是被华尔街反对会导致通货膨胀猖獗的系统的论点所左右，因此，政府创建了美联储，但它决不受政府控制。

大萧条时期

政府很快开始后悔它给予美联储的自由，因为它在1929年的崩溃中袖手旁观，拒绝阻止随后的大萧条。

即使是现在，人们仍在热烈讨论美联储是否可以阻止萧条，但毫无疑问，美联储本可以采取更多措施来软化和缩短萧条，方法是提供较低的利率，让农民继续种植，让企业继续生产。高利率甚至可能是未种植的田地变成沙尘暴的原因，通过在困难时期限制货币供应，美联储让许多本来可以幸存下来的个人和企业饿死。

战后复苏

使经济摆脱萧条的是第二次世界大战，而不是美联储，这场战争也使美联储受益，扩大了它的权力和它被要求为同盟国控制的资本数量。战后，随着美国经济进入牛市，直到1960年代几乎从未中断， 美联储得以通过保持低利率来抹去经济萧条带来的一些不好的记忆。

通货膨胀还是失业？

滞胀和通货膨胀在70年代袭击了美国，重创了经济，但对公众的伤害远大于对企业的伤害，尼克松政府结束了国家断断续续的金本位制事务，使得美联储在控制美元价值方面变得更加重要。对美联储来说，最大的问题是这个国家是否因通货膨胀或失业而变得更好。

通过控制利率，美联储可以让企业信贷更容易获得，从而鼓励企业扩张和创造就业机会，不幸的是，这也增加了通货膨胀。另一方面，美联储可以通过提高利率和放缓经济来减缓通货膨胀，从而导致失业，美联储的历史只是每位主席对这个核心问题的回答。

格林斯潘时代

艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan)在臭名昭著的1987年股市崩盘前一年接管了美联储。当我们想到崩盘时，许多人认为1987年的崩盘更多是故障而非真正的崩盘——更接近恐慌的非事件，这只是因为艾伦格林斯潘和美联储的行动，就像1907年的摩根大通一样，艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan) 召集了所有必要的领导人，并保持了经济的运转。

然而，通过美联储，格林斯潘使用了低利率这个额外的武器来帮助企业度过危机。这标志着美联储首次按照其创建者 80 年前的设想运作。

伯南克与大衰退

就像格林斯潘在一场重大崩盘前掌舵美联储一样，本·伯南克 (Ben Bernanke) 在2006年全球金融危机和大衰退即将来临之际接任美联储主席一职，在伯南克的领导下，美联储通过量化宽松 (QE)政策应对危机，购买抵押贷款支持证券、政府债券和其他资产以刺激经济。

除了在帮助应对大衰退方面发挥的作用外，伯南克还开始召开新闻发布会来阐明美联储的政策决定，并提供短期利率预测，这些政策在伯南克任期内的实施一直持续到2014年，有助于提高央行的透明度。

耶伦监督增长期

珍妮特耶伦于2014年接任主席，成为美联储历史上第一位担任最高职位的女性。在她担任主席期间，得益于低利率，经济在就业和工资方面经历了强劲增长，耶伦还监督美联储出售其为缓解全球金融危机而购买的抵押贷款支持证券和美国国债。

鲍威尔面临大流行病和通货膨胀

现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 于2018年上任。鲍威尔通过缩减美联储资产负债表和提高利率开始了他的任期。这些收紧货币政策的举措招致了提名鲍威尔担任该职位的特朗普总统的批评，因为它们可能会限制经济增长，在这场政治争论中，围绕央行独立性的问题成为焦点。

当疫情在2020年初对全球经济造成冲击波时，鲍威尔引导美联储做出了强有力的回应，其中包括购买公司债务和向小企业提供贷款。然后，随着经济开始从疫情引发的低迷中复苏，通货膨胀率飙升，这需要美联储再次做出强有力的反应。从2022年3月开始，鲍威尔连续八次上调联邦基金利率，旨在抑制物价上涨速度。

2023年3月，在与通货膨胀作斗争的过程中，随着硅谷银行和Signature银行的倒闭，动荡袭击了银行业。激进的加息可能加剧了这些金融机构的问题，导致固定收益资产价值下降，并对银行的资产负债表造成损害，鲍威尔领导下的美联储将如何应对支撑银行体系的新挑战，同时继续降低持续的通胀，还有待观察。

结语

对美联储的批评仍在继续。归根结底，这些争论集中在人们对经济看守者的印象上。你可以让美联储以理想的利率为经济提供支持，从而导致低失业率——这可能会导致未来出现问题——或者你可以让美联储提供很少的帮助，最终迫使经济学会自助。理想的美联储会愿意两者兼顾。尽管随着美国经济的成熟，一直有取消美联储的呼声，但美联储很可能会在未来许多年继续引导经济。