是什么导致了房地产市场的困境？这对世界意味着什么？
由于中国几家最大的开发商报告了惊人的亏损并难以偿还债务，人们对中国房地产行业的担忧持续存在。
主要开发商碧桂园宣布2023年上半年亏损约67亿美元，并警告“如果集团财务业绩未来继续恶化”，他们可能会违约。它勉强避免了错过8月份到期的债券付款11130天的延期，并刚刚支付了这些美元债券所欠的2250万美元。这次侥幸成功突显了该公司在努力偿还明年150亿美元欠款时继续面临的挑战。该公司目前拥有139亿美元的现金及等价物。
碧桂园的主要竞争对手中国恒大集团自2022年3月起停牌后，于8月28日恢复交易时股价暴跌79%。截至6月，恒大总负债超过3260亿美元，其中190亿美元来自海外债务。该公司正在与债权人合作，进行可能是世界上最大的债务重组之一，并在纽约正式申请破产法第15章，作为解决离岸债务的一部分。
2020年，这一浪潮开始消退，当时中国制定了三条红线政策，通过围绕债务比率制定具体标准来帮助衡量和缓解过度杠杆率。恒大未能满足三项标准，债务负担暴露无遗。许多其他主要开发商也违规，引发政府限制他们的借贷，并吓坏了投资者和消费者。结果，通过美元债券融资的渠道枯竭，预售也陷入困境。
开发商通常依靠预售为现有项目提供资金，即买家在项目完成前预先支付房屋费用。随着对公司破产的担忧蔓延，预售需求下降，资金缺口扩大，借贷能力受到限制。许多项目陷入停滞，新项目没有启动，连锁反应已经波及到分包商和相关企业。收入依然疲弱，前100名开发商的新房销售在6月和7月比去年同期下降了三分之一。
在此次经济衰退之前，中国的住宅开发曾蓬勃发展了数十年，导致某些市场供应严重过剩，甚至出现“鬼城”。这种狂热促使开发商承担了不可持续的巨额债务，并给购房者带来了错误的信心，他们预先将积蓄投入购房，认为房价会永远上涨。据估计，中国60-70%的家庭财富集中在住房领域，这加剧了该行业问题对更广泛经济的潜在影响。
二线和三线城市的销售下降幅度最大，而一线城市则保持相对弹性，尽管许多专家质疑某些销售数据的准确性。碧桂园和其他受到审查的开发商在这些市场上拥有大量的投资。碧桂园近61%的开发项目位于低线城市。疫情封锁加剧了更广泛的经济困境，并使建设陷入停滞，进一步加剧了经济放缓。
7月，北京和上海宣布将为首次购房者提供更好的抵押贷款利率（尽管他们的信用记录除外），并降低首付要求。这些措施是继深圳和广州之后放松政策的举措，以期刺激房地产市场和一般支出。
投资者仍不确定政府最终是否会支持陷入困境的开发商，国有开发商与非国有开发商的健康状况之间的区别也变得更加明显。今年前7个月，国有开发商的合同销售额增长了48%，而非国有企业的合同销售额下降了19%。鉴于国有开发商现金流强劲，现在可以更轻松地获得土地。目前87%的土地购买是由国有企业完成的，这可能导致它们主导市场并排挤实力较弱的实体。
尽管许多专家都提到了对蔓延的担忧，但房地产行业和国内经济的低迷似乎受到了相当程度的控制。但世界第二大经济体的低迷仍然是影响全球经济的重要因素。巴克莱、花旗和瑞银最近均下调了对中国的增长预测，摩根士丹利资本国际中国指数正式进入熊市区域，凸显了这些国内担忧。第二季度中国经济年化增长率仅为3.2% ，而美国经济的预期接近6%。房地产行业以外的中国公司债券利差一直稳定，阿里巴巴和百度等公司的债券收益率接近美国公司债券，反映出投资者更广泛的信心。尽管对国际金融机构受到影响的担忧已经平息，房地产业约占中国 GDP 的 30%（其单一最大贡献者），但世界仍将热切等待该行业找到更多平衡。
本站是提供个人分享的知识，所有内容均来源于网络，不代表本人观点。如有侵权，请告知！